AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对AI投资(zī)机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规(guī)和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受(shòu)益于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和互(hù)联网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到(dào)数字化(huà)的(de)重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行(xíng)了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领晋m是山西哪里的车(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机会(huì)将进入(rù)新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一(yī)季报中(zhōng)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合(hé)润前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(y晋m是山西哪里的车í)的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的(de)基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能(néng)的重视(shì)，但一季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去(qù)一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受益于这一(yī)技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的(de)研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是(shì)未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)的看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少(shǎo)声(shēng)音(yīn)说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样(yàng)，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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