今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织解，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是(shì)央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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